特变电工获24家机构调研：目前公司仅有甘泉堡基地在生产因为其拥有自备电厂用电成本相比来说较低；内蒙与准东基地已处于全面检修状态公司多晶硅整体开工率为25%-30%（附调研问答）

　　特变电工600089）9月5日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年9月2日接受24家机构调查与研究，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：今年上半年输变电订单增长情况如何？上半年多晶硅产销量、库存情况如何？

　　答：2024年上半年公司输变电国内市场签约金额增长超过20%，其中变压器签约金额同比增长近25%，电线电缆签约金额同比增长近18%。海外产品出口签约金额较去年同期增长超过95%。 上半年公司高纯多晶硅产量14.65万吨，销量13.68万吨，分别较上年同期增长92.55%和58.86%。目前多晶硅库存控制在5,000吨以内。

　　答：当前整个多晶硅市场的平均售价已跌破所有生产企业的现金成本，公司采取保现金流、减少亏损的经营策略。目前公司仅有甘泉堡基地在生产，因为其拥有自备电厂，用电成本相比来说较低；内蒙与准东基地已处于全面检修状态，公司多晶硅整体开工率为25%-30%。公司对准东、内蒙两个基地开展全面检修的同时，也在开展节约能源改造、提质降本、技术改造等相关工作，使重新开工后成本更低、质量更优。公司下半年的开工率高低将取决于多晶硅的销售价格，会在最经济的情况下进行生产。

　　问：请问公司多晶硅生产基地的现金成本、完全成本分别是多少？检修、技改完成后成本是什么水平？

　　答：上半年，公司高纯多晶硅现金成本约为4.2万元/吨，对准东、内蒙基地实施降本提质的改造，改造完成并满产后现金成本能控制在4万元/吨以内。后期成本跟开工率相关，开工率越高，规模效应越突显，成本也就越低，所以达产后的成本数据更具有可比性。

　　答：甘泉堡基地有部分老产能是2008年开始建设的，后续陆续进行了扩产，目前这部分产能未完全开工，新线万吨/年产能处于满产状态，目前现金成本约4万元/吨。

　　问：准东、内蒙基地处于全面检修状态，如果市场回暖，重新爬坡开工需要多长时间？会额外产生多少成本？

　　答：公司高纯多晶硅生产系统均处于备用状态，随便什么时间都能开机进料生产，进料循环到出料大约一周时间能产出成品，不需要太多的额外成本。

　　答：部分企业关停，再开启有几率存在两个方面的难度：一是人员短缺。部分企业关停，其相应的生产人员也面临着重新就业，若重新开启生产，则短时间内很难招聘到技术熟练的人员。二是部分新建生产系统尚未全线打通。若前期未进行试生产，则重新开启在大多数情况下要更多时间。 公司员工均是在岗状态，通过开展工艺改进和设备改造的培训，更好的为复产做准备；同时公司高纯多晶硅生产系统均处于备用状态，随便什么时间都能启用。

　　答：上半年公司实现营业收入478亿元，较去年同期下降4.5%。上半年公司多晶硅实现营业收入58.67亿元，会降低，但输变电产品、输变电成套工程、发电业务、黄金业务均在稳步增长。 公司营业收入1000亿元、经营成本800亿元的目标没改变，一是输变电产业方面，下半年是产品交付的高峰期，输变电产业实现增长是能预见的。二是发电业务，公司新能源自营电站规模在稳步提升，同时新建的2*350MW、2*660MW电厂均在下半年投产。三是新能源产业，尽管多晶硅价格的下降带来了很多压力，但电站工程总承包及逆变器业务量均在增长。四是能源产业，步入冬季，下半年煤炭销量将迎来高峰。总体来讲，公司将通过增量的培育，全力以赴努力推动目标的实现。

　　答：上半年公司煤炭产销量约为4,000万吨，基本与去年持平。煤炭售价分为不一样的结算模式，包括坑口价格、到场价格，今年上半年煤炭价格较上年同期略有下降。公司积极开拓疆外市场，已向疆外10多个省市销售煤炭，疆外市场销量较去年同期增长近18%。 新疆煤炭面临出疆运力受限，疆外销量提升需要依靠铁路运力的提升，中长期煤炭出疆运力应该有较明显的改善。

　　答：公司工业硅项目处于试生产状态，正在逐台进行调试，预计年底能全部投产。目前工业硅的市场供需也发生了巨大的变化，公司会促进提高工业硅生产的基本工艺、降低生产所带来的成本，提升产品的质量。后期公司将依据市场供需变动情况，决定后续建设情况。

　　答：2024年上半年公司黄金业务较上年同期大幅度增长，主要得益于两方面原因：一是新增金精粉产品营销售卖；二是黄金产品营销售卖均价上涨。 公司金矿项目共分三期建设：一是上库一期氧化矿项目，氧化矿的资源量不大，开采难度较低，生产所带来的成本也较低，基本已接近尾声。二期东杜奥巴原生矿项目，该项目已建成，正在投运。三是上库二期项目，该项目正在建设。 2024年黄金（含金精粉金属量）预计产量为2-2.5吨。

　　问：公司输变电产业市场订单网内和网外分别是多少？哪类电压等级的毛利率高？

　　答：公司特高压订单均是两网订单，从目前看下半年的中标量会高于上半年。近期公司中标了国网在巴西、沙特两个直流项目的变压器，金额约为27亿元，随着新的特高压项目的陆续招标，今年特高压市场签约预计仍有增长。 今年以来除了特高压项目，超高压项目公司中标情况也相对较好，保持了25%的增长率。除了电网领域，公司在水电、火电、核电、新能源等电源领域的中标金额也保持了较好的增长，电源领域的市场中标金额较去年同期增长超过50%，铁路、工矿、数据中心等非电力行业的中标金额较去年同期增长近20%。

　　答：公司输变电产品出口地区广泛，最重要的包含欧洲、亚洲、拉美、大洋洲等国家和地区，亚洲、欧洲、中东区域占比较高，欧洲、中东、大洋洲等均实现超过100%的增长。

　　答：公司变压器、线缆产业近三年都在扩产，但即便在扩产、超负荷生产的状态下，公司中标的特高压、中高压变压器等产品交付仍有很多压力，公司未来仍会依据市场需求变化，围绕生产瓶颈工序开展技术改造，提升生产能力。

　　答：变压器毛利率增长是多因素的结果。一是产品结构的调整，公司丰富了产品结构，除电网以外，公司还拓展了海上风电用变压器、塔筒变、机舱变等新兴领域，综合竞争力有所提升；同时随着特高压产品交付比重的增大、出口产品占比的提升，都将对变压器产品毛利率提升带来积极影响。二是公司坚持套期保值，很好的控制了成本。三是公司发挥规模效应，随着数字化项目的陆续投产，生产自动化水平、产品质量一致性有效提升。

　　答：随公司多晶硅产品质量的提升以及下游客户技术进步，当前生产的高纯多晶硅全部销售给生产N型硅片的企业。下游企业为降低成本，也会掺配使用菜花料等产品。公司电耗水平基本与行业企业处于同一水平。

　　答：主要包含变压器、电缆、逆变器等产品，三种产品收入增幅均较去年同期有较大增长。上半年公司海外出口产品签约金额较上年同期增长近95%。逆变器国内、国际签约增长均超过200%。

　　答：公司坚持开展套期保值业务，在签订订单时已经锁定原材料价格。此外公司产品结构调整、生产规模增加、海外产品毛利率相比来说较高都有影响。

　　问：虽然公司变压器毛利率有所提升，但还未达到历史上较高的水平，如何展望未来毛利率的情况？

　　答：毛利率情况从两个方面看。一种原因是核算口径：过去将运输费用计入销售费用，现在将运输费用计入到主营业务成本。 另一方面是产品结构的变化，目前公司产品基本能涵盖各种应用场景。过去公司产品以主变压器为主，但是随着新型电力系统的建设，需要大量的中低压变压器（如箱变、配变、机舱变等）。公司也在近几年提升了中低压变压器的生产能力，目前中低压变压器产能与主变产能基本相当。 随着以新能源为主体的新型能源系统的推进，中低压产品的占比将持续提升，中低压变压器毛利率较低，变压器产品毛利率继续提升将有一定压力。

　　答：目前多晶硅产能过剩，价格已跌破现金成本，若企业满产可能会亏损更多，加上产品不一定可以全部销售，会形成库存积压，大量占用资金。 从对股东负责及理性决策角度来看，公司对部分基地产线进行检修并对工艺等来优化。我们了解到部分行业内企业也在降负荷生产，当大家都回归理性时，逐步会形成产能平衡，价格就能回归到一个合理水平。从企业长远可持续发展方面出发，大家都会理性决策，价格回归合理是必然的。 因为本次周期是全产业链价格下降，多晶硅供应远远超出实际的需求，必须出清部分产能，价格逐步回归需要一定的时间，首先回归到行业优秀企业的现金成本，再到生产所带来的成本，最终到行业平均利润率水平。在价格逐步回归过程中，落后的产能将被淘汰出清。

　　答：南露天煤矿的核定产能为4000万吨/年，公司露天煤矿煤炭资源储量大，赋存条件优，现在已被建成智慧矿山、绿色矿山、人文矿山，生产自动化、安全保障水平较高，若需新增产能，公司具备快速扩产的条件。新疆煤炭资源丰富，前期被作为国家煤炭储备基地，现在被列为能源保供基地。2024年国家下发了煤炭产能储备相关制度，南露天煤矿被评为国家级绿色矿山、国家首批智能化示范煤矿，公司具备成为储备煤矿的优势条件。 煤炭产量增加不是瓶颈，但煤炭的消纳是瓶颈，新疆本地消纳能力有限，必须出疆销售，目前出疆运输能力是瓶颈。

　　答：煤炭出疆的线路有三条，一是兰新铁路，是最主要的运输铁路，不仅运输煤炭，还有别的战略性资源出疆也是通过兰新铁路。二是哈密—内蒙古临河，可以辐射内蒙古鄂尔多斯、宁夏等区域，由于该铁路运力不足，国家计划将其改造成为重载铁路，改造完成后运力可以大幅度的提高。三是库尔勒—青海格尔木，当前也在进行电气化改造，提升运力。上述三条铁路线承担着新疆重要资源的出疆运输任务，但总体运力不足。 国铁集团正在筹划现有运输线路的运力提升，需要一定的时间。此外自治区也在积极争取煤炭本地消纳，煤制油、煤制天然气、煤制烯烃等以煤为原料的化工项目会在今年核准，项目核准后也会增大新疆本地煤炭的使用量。

　　答：感谢中信建投601066）、也感谢各位研究专家和投入资金的人的提问交流。特变电工是一个非常稳健发展的企业，不愿意制造热点，我们大家都认为企业的发展要靠扎实的工作，才能实现短中长期的可持续发展。 公司会持续坚定不移的聚焦能源电力领域。 输变电高端装备制造领域，2024年公司变压器、电线电缆、高压开关、中低压开关设备等产销将会有较大增长。未来在国内、国际市场需求旺盛情况下，公司将迎来更好的发展机会。当前公司输变电业务仍处于发展的主赛道，竞争力显著提升，产品产业链愈加完善齐全。 新能源领域，当前多晶硅正处于光伏产业链周期底部，下半年逐步改善，价格可能会出现一定回归。公司也会勤练内功，不断加大研发投入，持续优化工艺控制，降低能耗、物耗和生产所带来的成本，提升高纯多晶硅产品质量，提升产品竞争力。我们也期待明年会有明显的改善，冬天总是会过去，我们有信心成为穿越周期的企业之一。同时公司也将加大新能源电站的布局，积极获取风光资源，同时加大在光伏逆变器、柔性直流换流阀等电力电子相关产业的布局力度。 煤炭领域，公司将提升销售能力、加快产能转换。目前企业具有3020MW煤电机组，在建2020MW火电站将于下半年投运，在增加公司发电收入的同时也会加大企业内部煤炭的消纳。自治区在大力推动煤化工项目建设，公司也在积极布局产业链延伸项目，通过产业链适度延伸，找到新的利润增长点。 公司在做好四个产业板块持续增长点布局的同时，也在加大存量产业竞争能力的提升，通过降本、提质、增效，逐步提升竞争力。公司加大海外市场开拓力度，更深入的布局国际市场，通过国内、国际双循环，实现更好的发展。我们对公司的产业和所处行业非常有信心，我们也可以预期今年是我们近几年业绩的低点，有信心在明年走出低点，实现稳步增长。 请各位投资者也要对我们充满信心，支持我们发展，管理层也将一如既往的将工作做的更细致、更扎实，提升公司的效益来回报广大投资者，感谢各位投资者的聆听，谢谢;